Цената на какаото падна до 3,496.9 USD, отбелязвайки спад от −4.58% за деня и продължавайки низходящата тенденция от последните два месеца. След безпрецедентното поскъпване през 2023 и 2024 г., когато суровината достигна исторически върхове, пазарът навлиза в нова фаза – на охлаждане, корекция и пренареждане на баланса между търсене и предлагане.
Но за да разберем днешния спад, трябва първо да се върнем към първоначалното „безумно“ покачване.
Как започна всичко: историческият ценови шок
През сезон 2023/24 световният пазар на какао преживя най-големия дефицит от над 60 години. Според International Cocoa Organization (ICCO), глобалният недостиг достигна -494,000 метрични тона, а производството спадна с близо 13% на годишна база.
Основните причини за скока:
1️⃣ Климатични проблеми в Западна Африка
Кот д’Ивоар и Гана – двата най-големи производители в света – бяха ударени от:
- продължителни валежи,
- гъбични заболявания по какаовите дървета,
- ефекти от Ел Ниньо,
- недостиг на торове и инвестиции в плантациите.
Това доведе до по-нисък добив и по-слабо качество на реколтата.
2️⃣ Структурни проблеми в индустрията
- Застаряващи насаждения
- Ниски изкупни цени към фермерите (в предходни години)
- Недостатъчни инвестиции в модернизация
В резултат пазарът навлезе в цикъл на свръхреакция – при намалено предлагане и стабилно търсене цените буквално „избухнаха“.
3️⃣ Спекулативен капитал
Фючърсните пазари, включително контрактите на ICE в Ню Йорк и Лондон, привлякоха масивен спекулативен интерес. Инвеститорите заложиха на продължаващ недостиг и това ускори покачването отвъд фундаменталната логика.
А сега – рязък обрат
Днес картината е различна.
🌍 Подобрено глобално предлагане
- StoneX прогнозира 287,000 MT излишък за сезон 2025/26
- ICCO отчита повишение на глобалните запаси с 4.2% до 1.1 млн. тона
- ICE складовите наличности достигат 4.25-месечен връх
В Западна Африка климатичните условия са значително по-благоприятни. Производители съобщават за по-здрави и по-големи шушулки.
Mondelez International отбелязва, че броят на какаовите шушулки е с 7% над петгодишната средна стойност.
📉 Търсенето се охлажда
Когато шоколадът поскъпна рязко, потребителите започнаха да ограничават покупките.
Barry Callebaut – най-големият производител на индустриален шоколад – отчете 22% спад в обемите на какао подразделението си.
Докладите за „grindings“ (преработено какао) показват:
- Европа: -8.3%
- Азия: -4.8%
- Северна Америка: едва +0.3%
Пазарът изпитва класическия ефект на „унищожаване на търсенето“ – при твърде високи цени потребителят просто се отказва.
🇳🇬 Повишен износ от Нигерия
Нигерия, петият по големина производител, увеличава износа си с 17% на годишна база, което допълнително натиска цените.
Има ли все пак подкрепа за цените?
Не всичко е негативно.
- Доставките към пристанищата в Кот д’Ивоар са с 3% по-ниски на годишна база
- ICCO понижи очаквания глобален излишък за 2024/25
- Rabobank също намали прогнозирания излишък за 2025/26
Пазарът остава изключително чувствителен към всякакви климатични събития.
Цикличният характер на какаото
Какаото е силно циклична стока:
- Недостиг → експлозивен ръст
- Високи цени → стимулиране на производството
- Слабо търсене → натрупване на запаси
- Корекция надолу
В момента сме във фаза 3 и 4.
Какво означава това за инвеститорите и индустрията?
- За производителите на шоколад спадът е потенциално позитивен за маржовете.
- За фермерите обаче това означава по-ниски приходи след рекордната година.
- За инвеститорите – повишена волатилност и възможност за силни технически движения.
Заключение
Пазарът на какао преживя една от най-драматичните ценови динамики в съвременната история на суровините – от най-големия дефицит за последните 60 години до очакван излишък само две години по-късно.
Днешният спад не е просто корекция. Той е отражение на:
- възстановено производство,
- отслабнало търсене,
- натрупани запаси,
- нормализиране след спекулативна еуфория.
Въпросът вече не е дали цените ще падат, а къде ще намерят ново равновесие.
